1929年10月24日在后世被称为黑色星期四。

从1919年的夏天开始一路攀升的股市到了1928年，已经上涨到了449点，达到了前所未有的巅峰。越来越多的美国人将毕生积蓄投入股市，股神批发式地出现，股市可谓是迎来了火热的夏季。

可惜，夏天来了，冬天还会远吗？

6月，美国布朗大学、哥伦比亚大学、康奈尔大学、哈佛大学、普林斯顿大学、宾夕法尼亚大学和耶鲁大学七所高校联名发表了一篇臭名昭著的声明：“数百万投资者的评价对纽约证券交易所这个令人赞叹的市场产生了作用，他们的一致判断说明，现在的股票价格并没有被高估……股价将达到并维持在一个永久高位。”

8月，经纪人贷款已经达到了170亿美元，华尔街的疯狂闹剧还没有收场。人们还天真地以为，市场的繁荣没有尽头。但是，繁荣终有尽头，只有风险才没有尽头。而正因为风险未知，所以才更可怕。

9月的第一周，市场突然开始上蹿下跳，虽然多方在较量中暂时守住了阵地，但市场崩溃的阴云此时已经悄悄的笼罩在华尔街上空。

9月5日，美国非著名“统计学家”巴布森在全美商业联合年会上发表演讲：崩盘迟早会发生，而且难以遏制。犹如魔咒一般，当天下午2点，纽约证券交易所放巨量下挫。

巴布森何许人也，竟有如此神秘的力量？

其实，巴布森根本不是什么著名的股评人士，他的名头令人眼花缭乱：教育工作者、哲学爱好者、教徒、统计工作者、占星术爱好者、经济学爱好者和万有引力定律的支持者……总之，这人就是个“大忽悠”！

事后看来，市场下跌不是因为巴布森天才的预测，而是因为市场下跌后，人们才发现巴布森还曾经这样大放厥词。

华尔街也在组织力量对巴布森进行反击，可是美国实体经济出现了一点问题。因为工业生产指数，钢产量，交通运输量全面下滑，萧条不可避免的成为被讨论的话题之一。有些反应灵敏的人开始抛盘清仓，还有人策划着在低位接盘，更多的人希望重要人物的讲话能帮助股市躲过一劫。

因为笼罩在华尔街上空的阴云已经清晰可见了，在股市的繁荣即将戛然而止的时候，两个事件给这场繁荣的谢幕敲上了两个重重的休止符，也给长达四年的萧条鸣放了两记礼炮。

1929年9月20日，英格兰的克拉伦斯·哈特立（ce Hatry）公司突然倒闭。哈特立是一个不像英格兰人的有趣人物。对于他这样的人，英格兰人经常自叹弗如，尽管他早些年在金融业的经历倒也令人放心。哈特立在20世纪20年代构筑了一个其规模确实令人印象深刻的工业与金融帝国。这个帝国最引人注目的核心业务就是制造和销售投币自动照相机。后来，哈特立放弃了这些不起眼的企业，改行从事投资信托和大宗融资业务。他的发迹在很大程度上多亏了未经许可的股票发行业务，并且靠违规发行股票和其他同样不正规的融资业务积累了资产。根据1929年的传说，哈特立的真相在伦敦的曝光被认为严重影响了纽约的信心。

与哈特立事件同时流传的另一事件，就是10月11日马萨诸塞州公用事业局不允许波士顿·爱迪生公司（Boston Edison）把自己的股份每股拆分成4股。如同该公司所指出的那样，拆股在当时是非常流行的。对波士顿·爱迪生公司来说，不求进取就有可能倒退到公司的煤气灯时代。不准拆股，这也是没有先例的。马萨诸塞州公用事业局立即还以颜色，宣布对该公司的信用等级展开调查，并且指出该公司股票的现值“是因投机而实现的”，现在已经到了“据我们判断，没有一个人会根据它的收益觉得买这只股票仍有利可图”的地步。

这是一些不负责任的话。可以想像，这些话可能产生类似克拉伦斯·哈特立真相曝光那样严重的后果。不过，本来就不稳定的平衡同样有可能仅仅因自发的出局离市决定而被打破。9月22日，纽约各家报纸的金融版都以引人注目的黑体大字刊登了一则投资服务广告：“请别停留过久，牛市良机不会再现”。这条广告可以被理解为：“大多数投资者在牛市赚了钱，最终必然会被接下来的股市调整抹去全部的利润，有的甚至还要蒙受净亏损”。联邦储备工业指数下降、哈特立真相曝光或马萨诸塞州公用事业局不正常的刁难，都不可能激起先是数十人，然后是数百人，最后是成千上万的人产生牛市行将结束的思想顾虑。我们不知道是什么原因首先引发了投资者们的顾虑。不过，我们明白，什么原因引起投资者的顾虑这一点并不重要。

这两个事件占据了新闻的头版，并引发轩然大波，因为它的曝光提醒人们股价或许真的存在泡沫，给昏睡中的人们一记响亮的耳光，但股价并没有应声暴跌，华尔街的精英们和米切尔(美国国民商业银行的总裁查尔斯·米切尔)一起宣称股市是健康的，上涨势头是不可阻挡的，云云。唯一令人不安的是股价一路下跌。

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